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凯发体育-2020年铁矿石价格或呈现出前高后低的特点

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凯发体育|【报告要点】我们的观点:我们指出,2020年铁矿石市场不会再从紧均衡变为不足,不足的压力将在下半年得到显著体现,价格可能呈现出前高后低的特点。我们的逻辑:从供应结束来看,四大矿的供应不会从2020年的低水平急剧下降,同比增加6600多万吨,再考虑到四大矿成本极低,这部分的增加就更加确定了。在经历了2019年低矿价的性刺激后,中小矿和国内矿的产量已经超过了近年来的高水平,这意味着2020年的铁矿石供应同时面临着恢复生产和中小矿的局面。考虑到2020年矿价回升的大概率,以及印度矿山新一轮拍卖可能带来的印度铁矿石供应量的增加,我们预计2020年非主流和国内矿产产量往往会高水平上升,比2019年增加1500万吨。

总体而言,2020年全球铁矿石供应将大幅下降,同比增长超过5100万吨。从市场需求结束来看,由于2019年国内环保和限产的突破,高炉基本完全恢复正常生产,在频繁的低利润刺激下,高炉产能利用率已经超过高水平。2020年,由于产能转移,国内生铁产量将快速增加或仅略有增加,预计2020年国内铁矿石市场需求将减少约1120万吨。然而,除中国以外的其他国家的铁矿石市场需求并不乐观。

尽管东南亚和印度的铁矿石消费量增长迅速,但发达国家的钢铁消费量却持续疲软。德国、日本、韩国、美国等传统钢铁国家的铁矿石市场需求往往大幅增加,拖累了全球铁矿石市场需求。2019年,除中国之外的其他国家铁矿石市场需求同比增长3.73%,除中国之外的其他国家铁矿石市场需求下降往往没有明显企稳,从全球来看,预计2020年铁矿石市场需求增速可能会明显高于2019年。据网卓消息,铁矿石市场需求将增加320万吨。

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根据供需综合情况,指出2020年铁矿石市场将从紧平衡向不足转变。从节奏上看,由于2019年铁矿石供应仍不存在凸均衡格局,2020年的供应释放压力集中在下半年,因此2020年上半年可能是一个从短缺到南北逐渐平衡供需的过程,预示着价格重心略有松动。但随着2020年下半年供应量大幅减少,不足压力不会逐渐减轻,价格重心可能会明显松动。

我们估计2020年铁矿石普氏指数均价将在80美元/吨左右,价格波动区间为【65美元/吨,95美元/吨】,比2019年宽松很多,但仍低于2017-2018年的均价。投资建议:核心价格区间:普氏指数:[65,95]美元/吨,年平均价格:80美元/吨;铁矿石期货:[520,720]。主要策略:上半年思路多为高波动,有区间算子,下半年思路多为空算子。:凯发体育。

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